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国内零售“做减法”，海外“增资下注” ：志邦家居双线突围，定制家居进入内修外拓时代

https://www.biudcom.cn 2026年10月20日03:13 家居装修知识网

不久前，志邦家居召开半年度业绩说明会。企业上半年营收14.65亿元，同比下滑22.88%，归母净利润-1.57亿元，毛利率26.74%，同比下降9.23个百分点——这是上市以来志邦家居首次遭遇亏损。

更值得关注的，是管理层在这场说明会上释放出的战略信号。

“公司已着手重新定义零售业务边界，真正把过去‘做加法、做延伸’改变为‘做减法、做聚焦’。”志邦家居管理层在说明会上明确表态。

国内做减法：从“大而全”到“精而深”

志邦的“减法”有三层含义。

一是品类聚焦。管理层坦承，业务布局覆盖面过宽容易导致各细分品类难以建立绝对竞争优势，“不盲目拓展产品种类，造成品类繁杂”。公司将锚定核心业务与重点品类，实现深度穿透式运营。

二是产品分层。面对大众化客户和高端客户群体两极分化的趋势，志邦将产品线分为两层：大众化产品拼标准化和运营效率，高端产品保毛利空间，通过结构分层来规划整体毛利。

在应对价格竞争时，公司明确“不直接参与低价竞争”，而是侧重引导消费者向高价值产品转化。

三是现金流优先。上半年经营活动现金流量净额同比提升52.7%，改善主要来自应收账款催收、存货管理和付款账期优化，而非收入增长，管理层明确表示将持续推进提质增效。

值得注意的是，志邦并非简单收缩，而是在“减法”中保留了两个“加法”方向：整装业务上半年收入约3.1亿元，规模同比增长约29%；以及海外业务。

海外下重注：10月8日那笔2亿元投资说明了什么

同一天，志邦家居发布了一份对外投资公告：

拟以自有资金及自筹资金2亿元人民币（或等值外币）对全资子公司新加坡志邦增资，并通过新加坡志邦向全资孙公司泰国德志增资，用于投资新建泰国智能制造基地项目。

项目位于泰国东部经济走廊（EEC）特别开发区，建设期18个月，预计2026年12月15日开工。投产后将独立建设定制家居柔性产线，专门适配海外产品规格和当地建筑户型标准，支撑自有品牌ZBOM在海外市场的规模化扩张。

支撑这笔投资底气的，是其海外业务的实际表现。

2026年上半年，志邦海外业务收入1.42亿元，占比提升至9.7%，毛利率达21.81%。在国内零售与大宗渠道双双承压的背景下，海外业务成为对冲国内下行的关键增长极，呈现出不错的发展韧性。

更早的数据显示，2026年一季度海外收入同比增长41.79%，是四大渠道中唯一保持正增长的方向。

海外业务的模式也已从单一工程渠道升级为“工程+品牌零售”双轮驱动。澳洲市场实现突破，布局悉尼等新区域并开出本土首家零售店，与中国智造出海样本形成呼应；中东头部客户合作稳固，2025年该区域海外收入规模翻了三倍；东南亚以加盟连锁输出自有品牌，多区域分层运营带动收入高速增长。

这笔投资与业绩说明会上透露的战略形成了互证：

第一，产能已经跟不上订单。志邦此前已在泰国布局产线，但“现有泰国工厂产能已难以满足需求”。从“租厂”到“买地建厂”，是海外业务从试水期进入放量期的标志性动作。

第二，逻辑从“产品出海”升级为“品牌出海”。公告明确指出，项目目标是“完成从产品出海到品牌属地化运营的升级”，通过建设独立海外产能，“释放”而非“溢出”产能。

志邦海外布局已逾十年，覆盖五十多个国家，落地三十多家经销门店。2025年泰国工厂投产，2026年法国巴黎欧洲首家零售旗舰店和尼日利亚旗舰店陆续开业。自建基地是按照泰国本地环保、劳工、建筑法规进行设计建设，实现生产、品控、质检的全面本地化。

第三，区位选择有深意。 EEC是泰国国家级经济特区，工业配套完善、产业政策利好。基地建成后将大幅缩短东南亚、北美和澳大利亚等海外市场的物流运输时间，便于就地整合东南亚本地原材料资源，减少主材长途运输。

定制家居的出海大幕刚刚拉开

志邦的“转向”并非孤例。2026年上半年，中国定制家居行业呈现出一个清晰的共识：国内市场进入存量博弈，海外市场成为第二增长曲线。

欧派家居上半年海外及其他业务逆势增长16.33%，品牌门店已覆盖全球72个国家和地区，海外在手订单增速高于收入增速；

索菲亚海外营收同比暴增108.1%，毛利率提升18.91个百分点至21.09%，出海策略以“工程+零售”双轮驱动、轻量化方式切入；

顾家家居外贸收入同比增长19.01%，首次实现海外营收反超国内，越南、墨西哥基地产能稳步提升，印尼新基地启动建设。

但出海并非简单的产能搬迁。中国家居企业的出海最终必须完成从“产品输出”到“体系化品牌布局”的跃迁，在海外建立起适配本地的渠道网络、服务团队和品牌认知。

顾家家居在越南、墨西哥、印尼构建的全球化制造基地网络，索菲亚以轻量化方式切入东南亚、中东、澳大利亚的分层策略，志邦在泰国从租赁产线到自建智能制造基地的升级路径——路径各异，但方向一致：出海不再只是消化过剩产能的权宜之计，而是头部企业重塑竞争力的核心战略。

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